景顺长城基金:四季度对市场谨慎乐观 坚持优质股投资

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  展望四季度,我们对股市保持谨慎乐观态度,继续关注个股选择,在复杂多变的外部环境中,注重企业基本面,以长期持有的思路来坚持优质股投资。 降息周期下,挖掘高股息标的投资机会,同时,关注与政策及民生相关的稀缺高成长标的。

  以此同时,全球开启宽松模式。在刚公布的美联储 9 月 FOMC 议息会议决 议中显示,美联储降息 25 bps,最新联邦基金利率目标区间调整 为 1.75~2.0%;继续认为近期降息仅是“中周期调整”,未来还 要重回加息通道,对未来利率路径预测分歧也加大;美联储对经 济维持乐观的态度,认为美国经济继续表现良好,就业市场保持稳健,尽管对企业固定投资的措辞有所调整,但预期美国经济将 以温和的速度扩张;美联储主席表示将继续积极应对货币市场波 动,如有必要将继续注入流动性,甚至可能提早启动“被动性扩 表”。欧央行也在近期议息会议上也推出了降息与 QE 的宽松组 合乐橙lc8官网,全球开启宽松模式乐橙lc8官网,我国货币政策空间也会随之进一步释放乐橙lc8官网, 但重心仍然是以内为主。国常会强调加强逆周期调节、央行的全面降准、下调 LPR 至 4.2%,均体现出货币政策对国内经济的支 持加强。但本月到期续作的 MLF 操作利率仍保持不变,显示出在目前国内 CPI 走高和房价维持高位的情况下,央行仍维持稳健 的货币政策态度,避免大水漫灌。展望四季度国内货币政策受通 胀影响可能难以全面放松,但结构性支持实体经济的政策应该会继续推进。

  经过前期修复,目前 A 股估值基本合理。目前万得全 A/全 A 非 金融的 PE 在 17.6 倍/27.9 倍,接近历史中位数18.0 倍/28.5 倍; 而上证 50/沪深 300/中证 500 的 PE 分别为 9.8 倍/12.4 倍/25.7 倍,也与历史中位数10.2倍/12.7倍/33.5倍接近,从估值角度来看,目前基本处于合理位置。

  今年以来,A 股市场出现了较大波动。年初至 4 月中旬,伴随货币供应和社融指标企稳回升,市场流动性改善明显,叠加监管政策呵护市场、投资者风险偏好提升、新增资金持续入市,市场出现了一轮幅度比较大、上涨比较急的拉升, 凯时国际娱乐的网址高风险资产及主题投 资表现尤其积极,业绩爆雷指数自 1 月底发布以来,大幅跑赢市 场。4 月下旬开始,市场开始出现调整。一方面是年初 A 股上涨得比较急、幅度比较大,市场有调整的需要;另一方面,经济数据、包商银行事件等,均引发市场忧虑,投资者对未来不确定性的担忧有所提升。进入到三季度,市场走出了 一轮震荡行情,受益于国内政策释放积极信号及投资者风险偏好的提升,市场近期从震荡区间下沿出现反弹。总体来看,年初以来市场涨跌的动力主要来自估值波动,其背后是市场对政策宽松带来经济周期性回暖的预期变化。今年以来 A 股市场涨幅仍然领先全球主要指数。

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  对外开放进程继续推进。国家外汇局发布公告决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投 资额度限制。尽管短期直接带来的外资流入有限,但政策长期影 响深远,预计将有助于满足外资对 A 股市场的投资需求,乐橙lc8官网显示监 管层对外资流入的鼓励态度,释放金融市场进一步的开放信号, 一方面对市场情绪带来提振,另一方面有助于 A 股纳入 MSCI、 富时罗素、标普道琼斯及彭博巴克莱等国际主要指数体系,有利 于未来纳入权重的稳步提升,也进一步提高我国资本市场国际化水平及全球影响力。随着外资参与程度的不断提高,也将对 A 股 生态带来深刻变化,境外投资者全面、稳健的投资理念将有助于 A 股市场的健康发展,边际上改变 A 股市场投资者结构、投资偏 好及风格,而海外的估值体系也将对境内A股的估值体系产生长 远影响,包括公司治理等方面均有望向健康方向发展。

  估值回归合理的同时,基数效应下盈利预计将出现抬升,但能否持续改善仍有不确定性。由于18 年年报较低的盈利基数,今年年报 A 股剔除金融的增速会有所改善,且中小创的抬升幅度可能大于主板。往前看,盈利改善能否持续,仍有较大的不确定性,有限度的宽松带来的经济持续改善的预期并不强。看四季度,盈利层面的驱动可能并不构成整体行情的决定因素,需警惕回归基本面带来的风格切换,以及前期涨幅过快的景气板块的回撤压力。

  流动性及政策宽松对市场情绪带来一定提振。9 月 4 号,国务院 常务会议表示“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落 实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”,随后在 9 月 6 日,央行宣布将全面下调金融机构存款 准备金率 0.5 个百分点,同时为促进加大对小微、民营企业的支 持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向 下调存款准备金率 1 个百分点。根据估算,此次降准将释放约 9000 亿元流动性,有助促进货币条件进一步宽松、降低融资成本,对稳定增长预期将起到一定的作用,同时也标志着在经济压 力加大的背景下逆周期调节政策升温,货币政策从前期的中性转 向略偏宽松。降准政策打开了信用扩张潜在上限,目前信用紧缩预期有望边际缓和,但当前信用扩张的核心约束在于金融地产监 管,以及经济下行期银行的信用偏好下降,这些约束难以通过降准缓解。财政扩张方面,预计以专项债为主的财政政策也会匹配加速推进。政策宽松有助于提振市场情绪,在一定程度上提升投资者信心,并对政策稳增长力度加大预期提高。

叙利亚战争已经持续八年之久,卷入战争的内外部各方实力此消彼长。起初,美欧悍然对叙利亚境内地面目标展开大规模军事打击,巴沙尔政权岌岌可危,为此后者邀请俄罗斯出兵叙利亚。随着俄军事介入叙利亚战事,美英法等西方国家支持的叙反对派和“伊斯兰国”极端恐怖组织节节败退,但他们并没有完全被消灭,至于原因与美国的纵容有关。

北京时间9月11日凌晨1点,对于许多果粉而言是一个非常神圣的时刻。因为苹果2019年秋季新品发布会此时此刻正在乔布斯剧院召开。

  北京时间10月8日,近日,中国篮协主席姚明接受《环球时报》专访,谈到了一些关于中国篮球发展的问题。

周五001【日职联-清水心跳vs名古屋逆戟鲸】

  证券时报网

  新浪财经讯 9月19日消息,沪深交易所发布关于2019年国庆节休市安排的公告,10月1日(星期二)至10月7日(星期一)休市,10月8日(星期二)起照常开市。另外,9月29日(星期日)、10月12日(星期六)为周末休市。

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